阳澄湖大闸蟹概念股(泰州大闸蟹和阳澄湖大闸蟹)

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证券代码：600257 综合评级：B

一、主营营业 评分：60

1、营业阐发：公司营业比力杂，次要分为水产养殖（是公司核心营业，但是盈利才能比力差）、白酒酿造、药房零售（涵盖药品、医疗器械、保健品等），也包罗医疗康养，那块营业是2020年并购上海东方华康医疗办理有限公司而来，次要是处置康复、护理、医养等营业，近期医美是市场热点，公司股票也被当做医美概念爆炒了一番，即使是公司发通知布告廓清公司营业与医美无关，也无法抵挡市场的炒做热情；

2、行业合作格局：处置水产物养殖、药房连锁、白酒酿造的公司十分多，公司仅在湖南地域具有必然的影响力，在全国属于三四流程度；

3、行业开展前景：水产养殖的毛利率比力低，必需通过规模化的养殖才有赚大钱的可能，公司目前整体规模偏小，无规模化效益；药房连锁行业开展敏捷，头部公司（如益丰药房、一心堂等）扩店的速度十分快，已经到达数千家门店的规模，小的药房连锁难有大的开展时机；医疗康养是向阳财产，对运营才能、资金实力要求较高；

4、公司业绩增长逻辑：公司业绩颠簸庞大，难以预测，短期公司股价受市场情感影响更多；

文中方框内文字均为注释的数据弥补，可做略读

·简介：成立日期：1999年；办公所在地：湖南常德

·营业占比：水产物64.68%（毛利率18.11%）、白酒9.93%（毛利率70.76%）、药品19.49%（毛利率14.39%）、医疗办事3.65%（毛利率57.84%）、其他2.26%；；

·产物及用处：1、安康产物：（1）淡水鱼的养殖（有机鳙鱼、大湖有机团鱼及阳澄湖大闸蟹等）、加工与销售；（2）白酒消费与销售（品牌：“德山德酱”“御道德山”“秘藏德山”“德山大曲”“滴水洞”）；（3）药品及保健品、医疗器械批发药房连锁零售与批发；2、康复护理病院运营办理的安康医疗办事：集康复、护理、医养、教学为一体的医疗办事平台；

·次要客户：前五大客户占比23.59%；

·行业核心要素：1、品牌影响力；2、规模与成本优势；3、销售收集；

二、公司治理 评分：50

1、大股东持股及股权量押、高管鼓励：大股东持股比例较低，量押率超越六成，大股东有较高的资金压力，高管无股权鼓励；

2、员工构成：以消费和手艺人员为主，公司营业比力杂，根本无研发投入，属于劳动密集型企业，人均创收超越52万，属于比力好的程度，但是净利润仅有两千多块，属于极低的程度；

3、机构持股：公司前十大畅通股东有私募基金，股价颠簸较大，遭到游资的存眷；

4、股东责任（融资与分红）：公司上市近21年，融资超越9个亿，分红仅有几万万，铁公鸡无疑；

·大股东：持股比例为21.74%；股权量押率：61.8%

·办理层年龄：38-55岁，高管及员工持股：无

·员工总数：1777人（+）：手艺565，消费366，销售298；本科学历以上：319；

·人均产出：2020年人均营收：52.7万元；人均净利润：0.23万元；

·融资分红：2000年上市，累计融资（1次）：9.06亿，累计分红：0.44亿；

三、财政阐发 评分：50

1、资产欠债表（重点科目）：公司账面现金还算丰裕，存货金额较高，固定资产金额较大，无形资产以地盘利用权和水面养殖权为主，后者价值评估难度较大；商誉是2020年收买东方华康医疗构成，若是业绩不及预期有减值风险；有息欠债超越5亿元，偿债压力比力大；公司资产构造存在必然的风险，一方面是因为公司多项资产难以评估，财政存在较大的调理空间，财政实在性难以包管，另一方面是因为公司有息欠债较高，一旦银行收贷公司压力会十分大；

2、利润表（重点科目）：公司整体盈利才能较弱，近几年财政颠簸十分大，即使是好的年景，公司也仅有一千多万的净利润，有调理财政数据的嫌疑（为了制止ST），也因而无法对公司将来的财政做出合理的预估；

3、重点财政目标阐发：净资产收益率十分低，毛利率提拔是因为并购，净利润率也十分低，短期难以改善；

·资产欠债表（2021年Q1）：货币资金3.58，应收账款1.77，预付款0.29，存货5.29，其他活动资产0.17；投资性房产0.69，固定资产2.6，在建工程0.04，利用权资产1.87，无形资产2.23，商誉1.89，持久待摊费用1.5；短期告贷3.28，应付账款0.36，合同欠债0.59，持久告贷1.88，租赁欠债2.12；股本4.81，净资产11.54，总资产22.81，欠债率43.55%；管帐师审计费用：80万元；

·利润表（2021年Q1）：营业收入2.68（+48.59%），营业成本1.99，销售费用0.18（+47.05%），办理费用0.33（+60%），研发费用0.003，财政费用0.08，其他收益0.02；净利润0.04（-26.48%）

·核心目标（2018-2021年Q1）：净资产收益率：1.36%、-10.66%、0.36%、0.31%；毛利率：21.25%、21.31%、24.73%、25.74%；净利润率：1.68%、-11.78%、0.43%、1.49%；

四、生长性及估值阐发 评分：50

1、生长性：固然公司多项营业赛道还不错，但是合作都十分剧烈，公司也缺乏凸起的合作优势，营业难有大的起色；

2、估值程度：公司盈利才能较差，汗青财政数据也十分难看，但是概念好，是市场游资逃捧的热点，估值更多的看市场情感；

五、投资逻辑及风险提醒

1、投资逻辑：近期成交量急剧放大&短期股价回调幅度较大；

2、核心合作力：区域性品牌优势&区域性资本优势；

3、风险提醒：商誉减值&合作加剧；

·核心合作力

1、资本优势

公司拥有大量优良水面资本持久利用权，水量优良，情况漂亮，可开展水生动动物的养种殖、水上运动、休闲参观、水情况治理等多种增值营业，为综合操纵水资本和转型晋级提拔盈利才能构建了优良的根底。

2、品牌与产物优势

公司做为安康食材、安康产物、安康生活、安康办事的供给者。“大湖”“德山”商标均为中国驰誉商标，“大湖”品牌鳙鲢鱼、团鱼、乌龟，“阳澄股份”大闸蟹，阿尔泰冰川鱼，“德山”牌浓香酱香白酒，药等级蜂蜜、洞庭牌祺然片、珍珠产物等，已经在消费者心中树立了优良消费产物的形象，在业内具有较高的出名度和市场影响力，在必然区域市场获得订价权。

·风险提醒

1、产物市场合作的风险

公司大湖鱼次要遭到池塘精养鱼的合作。池塘精养鱼因为养殖密度大，单元产量高，生长快，在数量上有优势。而公司大湖鱼属于天然养殖，肉量鲜美，安康环保，但产量较低，消费者对大湖鱼品量认识有一个过程，大湖鱼尚未能完全实现品量溢价与差别化合作。

白酒行业市场合作剧烈，行业集中度不竭进步，市场分化明显，名优酒企强者恒强趋向加速，公司白酒产物属于区域品牌，面对被全国性名酒挤压市场的风险。

2、食物平安风险

若是因不成预知原因或量量控造失误招致发作卫生检疫、食物平安问题，将会对公司的声誉、产物销售及运营业绩形成必然的倒霉影响。

3、商誉减值风险

公司2020年收买东方华康产生商誉1.89亿元，无法完成业绩许诺则存在商誉减值风险。

六、公司总评 （总分54.5）

公司是市场游资逃捧的热门股，根本面只能说是乌烟瘴气，游资炒做的标的，其实不合适一般的投资人。

评级尺度：AAA≥85、AA：77-84、A：70-76；BBB：60-69，BB：55-59，B：50-54；CCC及以下≤49

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